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美国7月通胀顽固维持3.7%，美联储加息预期升温，沃什杰克逊霍尔首秀成焦点

发布时间：2026/08/28　文章来源：

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导读：美国7月年度通胀意外维持高位，连续第65个月显著高于美联储2%的目标。此前受伊朗战争冲击，通胀冲高后回落态势陷入停滞，这或将加剧美联储

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美国7月年度通胀意外维持高位，连续第65个月显著高于美联储2%的目标。此前受伊朗战争冲击，通胀冲高后回落态势陷入停滞，这或将加剧美联储内部激烈争论：下一步究竟应当加息还是维持利率不变。与此同时，居民消费支出增速进一步降温，经济压力或升级，让FOMC的政策选择面临两难境地——周五美联储主席沃什的杰克逊霍尔首秀变得越发受人瞩目。

物价压力居高不下
美国商务部周三公布，美联储优先用作通胀研判工具的PCE物价指数7月环比上涨0.2%，同比通胀率达3.7%，两项数据均高出市场一致预期0.1个百分点。核心PCE环比、同比涨幅分别为0.2%和3.3%，与预期相符。
分项指标看：商品价格当月实际环比下降0.1%，主要受汽油及其他能源类商品价格下跌2.7%、家具及耐用家居设备价格下滑0.9%拖累；服务价格环比上涨0.3%，驱动因素来自金融服务与保险价格上涨1.2%，住房价格上涨0.3%。
今年2月美以对伊朗发动空袭，冲突导致全球约五分之一石油供应中断，推动5月PCE通胀快速攀升至4.1%，创三年新高。如今冲突仍未迎来最终解决方案，但油价及通胀浪潮已从春季中期高点回落。然而新的关税通胀压力或将接踵而至——美加贸易谈判破裂，美国将对价值200亿美元的加拿大进口商品征收新关税，若无法达成协议，未来数月将陆续出台更多报复性贸易举措。
同时公布的数据显示，7月个人消费支出温和增长0.2%，商品消费连续第二个月回落；储蓄率由上月的2.6%回升至3%。7月个人收入稳健增长0.4%，截至7月的12个月累计上涨3.7%，仅勉强跑赢通胀。消费支出是美国经济的主要驱动力，数据若进一步降温，或预示第三季度经济增长走弱——二季度GDP增长1.5%，已低于长期可持续趋势增速。
加息预期小幅升温
美联储7月会议维持利率不变（3.50%-3.75%），但通胀改善节奏缓慢难以安抚少数派官员——他们认为通胀自2021年2月起就持续高于目标，若不进一步收紧政策，通胀无法回归目标水平。
美联储官员本周齐聚杰克逊霍尔，重头戏是沃什周五的政策演讲。自5月就任以来，沃什对政策走向言辞审慎，更倾向于让市场主导预期。近期10年期与30年期美债收益率均创2007年以来新高，源于投资者质疑美联储兑现通胀目标的决心，同时担忧联邦政府的债务与财政赤字问题。
摩根士丹利经济学家预计：“美联储主席沃什真心希望减少对外释放政策信号，预计他不会提供任何能够阐明其对短期经济与货币政策看法的内容。”
周三的通胀报告显示物价并未持续自主降温，下一份8月CPI报告将于9月11日公布，或将成为美联储政策抉择的关键。联邦基金期货显示，9月加息概率约44%（数据公布前约36%），交易员完全押注年底前完成一次加息。华尔街普遍认为，除非通胀显著降温，否则美联储已做好重启紧缩的准备。Nationwide首席经济学家表示：“居高不下的通胀数据会让美联储整体维持鹰派立场——倘若未来数月看不到通胀明显降温，美联储就会随时准备加息。”www.meifang8.com

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