我经常被问到关于我的赞助商的备案情况,更具体地说,他们提供给投资者的产品。一些最常见的问题是:
- 他们会允许非注册投资者参与这项交易吗?
- 本次发行的结构是506(b)还是506(c)?
- 506(b)或(c)是什么意思?
- 申请资格对投资者的资格有什么影响?
虽然大多数人都明白,商业房地产联合发行必须以某种形式在美国证券交易委员会(sec)注册,但他们往往不知道具体情况。在考虑一般的商业房地产联合(公寓、自储式、移动式家庭公园、零售空间等)时,最常用的备案方法是条例D、规则506(b)和506(c)。在我提供一个简单,易于遵循的图表概述每个关键要素之前,让我先奠定一些基础工作。
- 在美国证交会看来,商业房地产联合发行被视为证券。任何提供此类证券的公司都必须向美国证券交易委员会(SEC)注册,除非它们符合豁免此类证券的某些资格。
- 条例D概述了上述豁免资格。D条例的初衷是让那些可能负担不起标准SEC注册的小公司有机会进入资本市场。必须满足以下关键条件才能获得注册D
- 属于同一注册D产品的所有销售必须“集成”,或视为一个产品www.meifang8.com
- 必须向投资者提供信息和披露。
- 出售的证券必须限制转售。
- 属于同一注册D产品的所有销售必须“集成”,或视为一个产品www.meifang8.com
因此,如果一家公司符合D条例的要求(该条例豁免其在美国证券交易委员会(SEC)注册),那么他们将面临一个决定,即他们是否希望将其结构设置为506(b)或506(c)发行。让我们来看看这两者是如何比较的。
结束语
如果我不得不回答“商业地产保荐人最常见的备案情况是什么?”“(我有很多次)我会回答506(b)。为了更深入地回答这个问题,让我补充一点,您将经常看到这些产品以506(b)的形式提交,没有对非合格投资者开放的名额。通过这种方式,IT(1)通过额外的(资源消耗)措施或第三方参与,消除了认证验证的需要,(2)减少了必要步骤的数量,从而最大限度地减少了出错的机会,(3)避免了认证投资者披露W-2、银行对账单等个人信息,经纪账户报表等,如果涉及非注册投资者,则可能需要提供这些报表。
这一结构的一个缺陷是,发起人随后无法为发行做广告。然而,根据我的经验,这并不是一个大问题,因为任何一个信誉良好、成功的保荐人都可能有合格的投资者,他们与他们有着预先存在的关系,在门口排队等待进入下一笔交易。
*证券交易委员会将成熟的投资者定义为“在金融和商业事务方面拥有足够的知识和经验,使他们能够评估潜在投资的优点和风险。”正如你所见,这里没有硬性的规则,让复杂的问题可以得到解释。
**表D是一份简短的通知,其中包括公司运营商的一般信息,但很少涉及公司本身的信息。它是在证券出售后提交的。
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