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私募发行：506（b）vs 506（c）

发布时间：2019/10/12　文章来源：美房吧

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导读：美国房产经纪美国房产美国房产中介我经常被问到关于我的赞助商的备案情况，更具体地说，他们提供给投资者的产品。一些最常见的问

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我经常被问到关于我的赞助商的备案情况，更具体地说，他们提供给投资者的产品。一些最常见的问题是：

他们会允许非注册投资者参与这项交易吗？
本次发行的结构是506（b）还是506（c）？
506（b）或（c）是什么意思？
申请资格对投资者的资格有什么影响？

虽然大多数人都明白，商业房地产联合发行必须以某种形式在美国证券交易委员会（sec）注册，但他们往往不知道具体情况。在考虑一般的商业房地产联合（公寓、自储式、移动式家庭公园、零售空间等）时，最常用的备案方法是条例D、规则506（b）和506（c）。在我提供一个简单，易于遵循的图表概述每个关键要素之前，让我先奠定一些基础工作。

在美国证交会看来，商业房地产联合发行被视为证券。任何提供此类证券的公司都必须向美国证券交易委员会（SEC）注册，除非它们符合豁免此类证券的某些资格。
条例D概述了上述豁免资格。D条例的初衷是让那些可能负担不起标准SEC注册的小公司有机会进入资本市场。必须满足以下关键条件才能获得注册D
- 属于同一注册D产品的所有销售必须“集成”，或视为一个产品www.meifang8.com
- 必须向投资者提供信息和披露。
- 出售的证券必须限制转售。

因此，如果一家公司符合D条例的要求（该条例豁免其在美国证券交易委员会（SEC）注册），那么他们将面临一个决定，即他们是否希望将其结构设置为506（b）或506（c）发行。让我们来看看这两者是如何比较的。

私募发行：506（b）vs 506（c）

结束语

如果我不得不回答“商业地产保荐人最常见的备案情况是什么？”“（我有很多次）我会回答506（b）。为了更深入地回答这个问题，让我补充一点，您将经常看到这些产品以506（b）的形式提交，没有对非合格投资者开放的名额。通过这种方式，IT（1）通过额外的（资源消耗）措施或第三方参与，消除了认证验证的需要，（2）减少了必要步骤的数量，从而最大限度地减少了出错的机会，（3）避免了认证投资者披露W-2、银行对账单等个人信息，经纪账户报表等，如果涉及非注册投资者，则可能需要提供这些报表。

这一结构的一个缺陷是，发起人随后无法为发行做广告。然而，根据我的经验，这并不是一个大问题，因为任何一个信誉良好、成功的保荐人都可能有合格的投资者，他们与他们有着预先存在的关系，在门口排队等待进入下一笔交易。

*证券交易委员会将成熟的投资者定义为“在金融和商业事务方面拥有足够的知识和经验，使他们能够评估潜在投资的优点和风险。”正如你所见，这里没有硬性的规则，让复杂的问题可以得到解释。

**表D是一份简短的通知，其中包括公司运营商的一般信息，但很少涉及公司本身的信息。它是在证券出售后提交的。

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发布时间：2019/10/12

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